油價還會不會上漲?2021石油市場未來趨勢解讀

  開源證券:油價上漲遠未結束

  報告要點:

  1990年以來,油價大部分時段,需求決定方向、供給影響空間。全球疫情改善、需求修復加快,及OPEC+、頁巖油增產可控下,本輪油價漲勢大概率遠未結束。

  需求修復加快,及供給壓力相對可控背景下,本輪油價的漲勢大概率遠未結束

九五棋牌   1990年以來,大部分時段,需求決定了油價的趨勢方向,供給影響空間。經歷了上世紀80年代的2次石油危機后,油價的決定機制逐漸穩定下來。其中,油價的趨勢方向主要由需求決定,漲跌幅表現受供給影響較大。2014年以來,伴隨美國頁巖油大幅增產、推升全球原油供給壓力,油價的運行中樞較以往有所回落。

九五棋牌   2020年5月至8月,美國等服務業景氣回升,及OPEC+、美國頁巖油大幅減產,共同推動油價止跌回升。疫情爆發后,油價一度跌至歷史最低位。但隨后,美國等開啟復工及大規模刺激政策支持下,服務業景氣開始回升,帶動原油相關需求回暖。OPEC+、頁巖油的大幅減產,進一步推動油價由27漲至45美元/桶。

  2020年11月以來,OPEC+繼續大幅減產,及美國等疫情形勢改善、服務業景氣重回升勢,驅動油價持續加速上漲。雖然2020年9月后疫情再次反彈、一度拖累油價下跌,但從11月開始,OPEC+的堅定大幅減產讓油價止住跌勢。沙特隨后的額外減產,及美國等的疫情改善,驅動油價由37加速漲至60美元/桶以上。

  伴隨疫苗大規模推廣、全球疫情形勢持續改善,疊加拜登大規模財政刺激法案即將落地,原油相關需求的修復將進一步加快。1月中旬以來,美國等疫苗接種進度持續提升,疫情形勢加速改善。同時,為減輕居民償債壓力,拜登積極推動1.9萬億美元財政刺激法案落地。疫情改善、對線下經濟活動壓制的顯著緩解,以及財政刺激政策支持居民收入持續改善,將推動原油相關需求的修復進一步加快。

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