化工行業:丁辛醇價格持續上漲 重點關注龍頭企業

九五棋牌  1)受油價攀升及供需緊張影響,丁辛醇及下游產品漲幅明顯。由于美國受到極寒天氣影響,石油化工行業供應趨緊,全球化工品處于上漲態勢。2020年底以來丁辛醇價格漲幅巨大。截至目前,華東地區最新價格情況,辛醇價格上漲至16000-16500元/噸,行業毛利潤約8000元/噸,正丁醇價格上漲15000元/噸,行業毛利潤約7000元/噸。下游增塑劑同樣漲幅巨大,根據百川盈孚,目前DOP報價13430元/噸(同比+82%),DOTP報價14800元/噸(同比+83%)。

  2)正丁醇:國內外裝置部分停車導致供應趨緊,下游丙烯酸丁酯需求強勁。海外正丁醇裝置停車檢修,去年Q4進口大幅下降。國內正丁醇部分裝置近期開始停車檢修,預計減少市場供給1.5萬噸,短期供給繼續緊張。下游丙烯酸丁酯需求保持強勁,2020Q4出口7.2萬噸,同比增長325.9%。國內丙烯酸丁酯開工率已達58%,相較去年同期同比增加10%~15%,開工率處于相對高位,對正丁醇的需求旺盛。

  3)辛醇:開工率已達高位,DOTP擴產有望帶動需求旺盛。國內目前產能約為250萬噸,2月國內辛醇裝置平均開工率在110%,而多家工廠在Q1、Q2也計劃例行檢修,預計會導致辛醇減產2萬噸左右。辛醇主要下游DOP和DOTP裝置開工率高于往年同期,分別達到了55%以及65%的水平,且多數停車和減產企業從2月下旬也恢復正常生產,將進一步帶動下游產品對辛醇的需求量。2021-22年國內DOPT計劃新增94.5萬噸,將會帶動國內辛醇需求量旺盛。

  4)PVC手套集中爆發,DOTP需求確定性快速增長:DOTP與PVC糊樹脂是PVC手套的主要原材料,目前下游PVC手套廠高負荷運行,出口量同比激增,下游手套企業訂單大部分已排產至今年五月份,PVC手套產能供不應求。我們統計2021年計劃新增21萬噸產能,其中7萬噸產能于2021年上半年投放,而PVC手套未來5年復合增速約17%,我們預計DOTP需求量仍有望持續處于高位,這將進一步支撐辛醇的價格。

  投資建議:我們建議重點關注丁辛醇行業龍頭上市公司華昌化工(行情002274,診股)(8萬噸辛醇、16萬噸正丁醇)、魯西化工(行情000830,診股)(40萬噸辛醇、45萬噸正丁醇)、華魯恒升(行情600426,診股)(18萬噸辛醇)、萬華化學(行情600309,診股)(30萬噸正丁醇)。

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